武汉凡谷(002194.CN)

武汉凡谷:行业红利持续爆发,员工持股计划稳步推进

时间:15-04-15 00:00    来源:华创证券

事 项

公司实现营业收入17.72 亿元,同比增长57.64%;归属于上市公司股东的净利润1.37 亿元,同比增加180.05%;每股收益0.25 元。

主要观点

1. 业务收入保持持续增长

报告期内,全球尤其是中国电信运营商进行了大规模的4G 网络建设,系统集成商对射频器件的需求大增,公司努力抢抓市场机遇,全面整合公司现有产能和资源,积极推进整体运营能力和核心竞争力的提升,实现了经营业绩的较高增长。公司实现营业收入17.72 亿元,同比增长57.64%。

2. 我国4G 网络建设大规模开展,射频元器件需求量显著提升

从收入结构上看,双工器、滤波器、射频子系统占主营业务收入的96.28%, 是主营业务收入的主要组成部分。与上年相比,公司的双工器、滤波器和射频子系统营业收入分别较上年同期增长了47.81%、43.30%和209.50%。公司生产的合路器、功分器、耦合器及结构件等产品的营业收入增长了69.48%。 2014 是我国4G 网络建设飞速发展的一年,中国移动到今年底发展7000 万4G 用户,建设70 万个4G 基站,2015 年的目标是4G 基站超过100 万个。今年工信部正式向中国电信和中国联通发布了第二张4G 牌照-LTE FDD 业务经营许可,电信与联通在未来将继续加大4G 建设的投入力度。公司主营通信网络射频元器件等产品,在4G 网络建设的浪潮下,势必会加大射频元器件的需求量, 从而增加公司业务收入。

3. 员工持股计划稳步推进,激发公司发展动力

公司前期已经预告了进行员工持股计划的实施,我们判断计划将于近期通过董事会讨论,本期员工持股计划筹集资金总额不超过 5,600 万元,其中大股东孟庆南先生、 王丽丽女士、孟凡博先生无偿赠予共计 3,600 万元,公司董事、监事、高级管理人员出资 101.8 万元,其他员工出资1898.2 万元。 综上,我们认为公司在2015 年境内外业务持续拓展,预测2015 年、2016 年的EPS 分别为0.32、0.42;维持“强烈推荐”评级。

风险提示 公司策略失误,导致竞争失利的风险;用户发展不达预期的风险;