武汉凡谷(002194.CN)

武汉凡谷:推出员工持股计划,彰显4G时代持续发展信心

时间:15-02-11 00:00    来源:长江证券

事件描述

武汉凡谷(002194)发布员工持股计划(草案)。该计划细则为:1、公司拟通过设立集合资产管理计划实施员工持股计划,计划筹集资金总额不超过5600 万元,其中3600 万元将由公司3 位大股东无偿赠予;2、参加本员工持股计划的员工总人数约750 人,约占公司总人数的12.16%,其中董事、监事和高级管理人员共计9 人;3、按2015 年2 月2 日收盘价计算,此次员工持股计划的规模为849.62万股,占总股本比例为1.53%。

事件评论

扩大激励覆盖范围,大股东积极参与彰显信心:相比公司在2010 年推出的股权激励方案,此次员工持股计划在覆盖人数方面有明显提高;其设立的12 个月的锁定期和24 个月的存续期,能在未来一段时间内明显提升员工积极性,同时有利于维护公司核心技术和管理团队的稳定。此外,公司三位大股东将无偿赠予3600 万元用于员工持股计划筹集资金,主动与公司员工分享公司成长受益,也反映出大股东对公司长期发展的坚定信心。

采用市场化管理方式,建立高效激励机制:我们看到,公司将从二级市场购买公司股票并设立杠杆,有助于建立高效的员工激励机制。具体说来,本此集合计划规模上限为1 亿份,计划按照约为1:1.27 的比例设立优先级份额和次级份额;其中,优先级份额4400 万份,将保证8.5%收益,次级份额5600 万份,通过杠杆增强收益弹性。我们认为,高效的奖励机制将有助于激发公司的成长潜力,对公司的中长期发展起到助推作用。

4G 建设维持高景气,支撑公司业绩延续高速增长:根据2014 年三季报的业绩预测,公司全年净利润为1.37-1.51 亿元,同比大幅增长180-210%;展望2015 年,我们认为公司业绩还将保持较快增长。其原因在于:1、从日本、韩国、美国LTE 建设历程可以发现,运营商在LTE 部署上表现出明显的阶梯性,LTE 建设周期延续3-4 年;2、2014 年中国移动在4G 建设进度上遥遥领先,在竞争驱动下,中国联通和中国电信必将加大4G 建设力度。可以预见,伴随中国联通和中国电信的规模建设,2015 年中国4G 产业仍将保持高景气态势,为射频器件市场带来旺盛的需求。公司作为射频器件龙头,无疑将会在4G 建设大潮中充分受益。

投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2014-2016 年全面摊薄EPS 为0.25 元、0.31 元、0.35 元,维持对公司“谨慎推荐”评级。