武汉凡谷(002194.CN)

武汉凡谷:2011年报点评

时间:12-03-15 00:00    来源:长江证券

武汉凡谷(002194)公布了其2011年年度报告。

2011年全年,公司实现营业收入10.0亿元,较去年同期略微增长1.08%;实现归属上市公司股东净利润1.60亿元,较去年同期下降24.81%;扣除非经常性损益后的净利润为1.55亿元,同比下降24.81%。全面摊薄每股收益为0.29元。

可以看到,公司2011年营业收入与2010年基本持平,而净利润则出现较大幅度的下滑。我们认为,公司净利润出现明显下滑的主要原因在于产品价格在竞争压力下出现了较大幅度下滑,而在人力成本等出现上升的大背景下,公司整体毛利率出现较大幅下滑,从而使得公司整体盈利水平下降。

分季度来看,公司第四季度单季度的收入出现了15.7%的下滑,而净利润则出现了同比61.9%的大幅下滑,显示了公司产品价格下行对公司营收及盈利能力的明显影响。

在总体无线网络资本开支结构出现对公司有利的结构变化的情况下,我们预计公司在2012年业绩将实现稳定增长。

我们预计公司2012年、2013年和2014年的全面摊薄EPS分别为0.34元、0.39元和0.45元,并给予公司“谨慎推荐”的评级。